我国5G第三阶段测试年底将启动 8只注册送体验金价值解析

更新时间:2017-10-12
分享到:

  中国联通:混改落地,新联通扬帆启航

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:张龙,夏庐生日期:2017-08-18

  中国联通公布混改方案:8月16日,中国联通公布混改方案,将通过发行90亿股新股+出售19亿股老股(每股6.83元),融资744.4亿元,引入中国4大互联网公司(BAT+京东)、多家垂直行业公司(苏宁云商(002024,股吧)、光启、用友网络(600588,股吧)、宜通世纪(300310,股吧)等)、金融企业集团公司(中国人寿)、产业基金(中国国有企业结构调整基金等)作为战略投资者。战略投资者将合计持有35.2%联通A股公司;同时,将向核心员工授予约8.5亿股限制性股票(每股价格3.79元)。两者合计交易对价约为780亿元。

  紧抓混改机遇,多元业务合作驱动创新:中国联通将与此次引入的战略投资者进行多层面的创新合作,形成优势互补的利益共同体。与互联网公司合作的重点领域为:零售体系、渠道触点、内容聚合、家庭互联网、支付金融、云计算、大数据、物联网。与垂直行业公司合作的重点领域为:物联网、CDN、系统集成。与金融企业何产业集团合作的重点领域为:产业互联网、支付金融。联通混改打造与互联网和垂直行业的全方位、多层面合作将树立电信行业转型的新标杆。

  流量入口+业务体验,联通混改或将重新定义电信运营商:互联网OTT时代,电信运营商始终面临“被管道化”威胁。此次混改是全球电信行业发展140年以来,首次出现“电信运营商+互联网”的资本与业务创新模式,可合作的领域广阔。中国联通以现有的3.5亿移动宽带和固定宽带用户作为互联网业务和垂直行业应用入口,以全网80万4G基站、覆盖全国300多地市的宽带网络作为保障业务体验的手段,与互联网服务商深度合作,业绩成长动力倍增,由此带来网络价值与用户价值重估,电信运营商或将重新定义。

  投资建议:中国联通布局“聚焦、合作和创新”战略,积极调整资本支出总额和结构,强化4G网络建设,并通过与互联网BATJ深入“合作”,扩大用户规模、深化流量经营。在混改全面加速背景下,中国联通有望通过业务转型+公司治理结构优化持续推进业绩成长。我们预计公司2017年-2019年的收入分别为2837.94亿元(+3.5%)、2965.64亿元(+4.5%)、3128.75亿元(+5.5%),净利润分别为14.48亿元(+839.5%)、26.43亿元(+82.6%)、42.24亿元(+59.8%),按照最新增发股本摊薄计算,备考BPS分为5.03元、5.09元、5.21元,对应PB分为1.52倍、1.49倍、1.45倍。参考全球TOP运营商2018年平均PB2.77倍,考虑混改所带来的业务转型和业绩增长潜力,我们给予公司2018年动态PB1.8倍的合理估值,6个月目标价9.16元。

  首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。

  通宇通讯:近看低频重耕,长看5G时代变局带来的巨大机遇

  类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐海清 日期:2017-06-19

  事件:

  (1)2017年4月11日,公司公告以自有资金2880万受让并增资先星恒通通信技术有线公司(以下简称“西安星恒通”),最终获西安星恒通60%股权。

  (2)2017年4月17日,中国移动发布2017-2018年基站天线集采,预估集采总量达到94.6万面,采购内容为基站类天线(含900MHz\1800MHz\F\A\D频段)共23种型号,包括:智能天线场景5种、双通道天线场景9种;高铁天线场景5种;高楼、隧道及电梯等特殊场景天线4种。

  2017年5月10日,公司发布公告,拟以现金9500万元人民币购买深圳市光为光通信科技有限公司(以下简称“光为光通信”)股权,并单方增资3500万元人民币;增资后,公司将持有光为光通信58.8235%的股权。

  (3)2017年5月17日,公司发布公告,控股股东吴总将于12个月内拟以自身名义以不低于3000万-1亿元增持公司股份。

  点评:

  (1)运营商低频重耕及4.5G建设,夯实4G后周期业绩。

  在4G后周期,公司所在的基站天线行业面临量大机遇:a)低频重耕带来增量需求:16年底中国电信开始了800M的低频重耕,17年中移动也启动了低频重耕工程,低频重耕除了带来增量,同时由于新增天线系统将兼容多频段、多制式,单品价值量也得到提升;b)5G技术4G用带来的增量需求:随着流量的快速提升,单基站容量成为瓶颈,运营商开启了大规模多通道天线的更新换代,即5G技术4G用的升级需求。

  (2)MassiveMIMO天线技术先进,5G时代基站天线的领军者。

  5G时代,空口侧工作频段将从现有的2.6GHz提升到3.5GH,后期还将逐步提升到26GHz以上,频段的提升对基站天线提出小型化和天线滤波器一体化的需求。天线和滤波器的集成、小型化等,对天线的制作工艺及技术指标提出更高的要求,将促使基站天线行业产生新一轮的洗牌。通宇多年来领先行业的研发投入,使公司具备大规模天线、多系统天线、有源天线等多产品线优势,同时公司在2016年收购的芬兰prism公司具备稀缺的滤波器小型化技术,此外,公司已建成国内领先的微波暗室,各项条件具备,公司有望成为新一轮竞争的领军者,享受行业大发展的巨大红利。

  我们预测,公司在2017-2018年将充分受益于运营商的低频重耕及4.5G建设,业绩有望保持稳定增长;同时2019年将开启的5G大周期里,公司前瞻的技术储备有望使公司领先行业成为新一轮变革的优势者。我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.36亿元、2.65亿元和3.88亿元,对应PE为31倍、28倍和19倍,给予买入评级。

  风险提示:5G规模发展不及预期;市场竞争带来行业盈利能力下降

  邦讯技术(300312,股吧):主营和外延扩展并重,以退为进布局小基站

  类别:公司研究 机构:西南证券(600369,股吧)股份有限公司 研究员:刘言 日期:2017-03-15

  事件:近期,我们对邦讯技术股份有限公司进行了调研,就公司业务和未来发展情况进行了交流。

  补强现金流,聚焦主营业务深耕。依托不断的技术研发和直营营销服务网络体系,公司可以提供网络设备供应、网络建设和优化一体化服务,成为国内领先的无线网络优化系统提供商和设备供应商之一。战略出售小基站业务后,补充了强现金流,有利于公司聚焦主营业务的深耕。同时,小基站业务的分离每年可降低公司4000多万的研发等费用,将全面提升公司总体盈利水平。

  引入地方投资基金,体外培育小基站产业。1)公司2014年收购小基站领先企业博威通讯和博威科技,小基站知识产权和产品布局均具有较大优势,2015年中国移动一体化皮基站集采中标份额排名第二。由于运营商建网策略等因素,国内小基站市场尚未出现规模性爆发,而持续的高研发投入导致小基站业务的业绩尚未凸显。2)公司以退为进,引入地方性投资产业基金,并利用厦门火炬高新园区的政策优势和产业资源,体外培育小基站业务,等小基站行业爆发之时将再次注入上市公司体内,此次战略重组将减少研发费用投入从而提升公司盈利能力。

5ye股票网,提供丰富全面的股票入门基础知识,炒股入门知识,学习股票知识从这里开始