小散做空股指的方法

更新时间:2014-02-22
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小散做空股指的方法

导读:虽然现在有了股指期货和融资融券等产品可以做空,但对于大部分小散而言,账户资金50万的门槛却把大家都给挡在了外面。那么,小散们想做空股指还有没有其他什么办法呢?今天就来学一招小散做空股指的方法。

前几天,有朋友告诉我券商的一个产品,才一个星期,净值就从1块钱飙涨到了4.899。直觉告诉我,这不科学,便上华泰的官网看了下,才发现这是个做空沪深300指数的东东。于是又马不停蹄地用大智慧金融终端把所有的券商产品扫了一遍,发现已经有3家券商推出了所谓的做空沪深300指数的产品。分别是恒泰多空双赢、广发金管家多空杠杆、华泰多空如弈。

不过恒泰多空双赢是一个伪产品。根据它的收益分配规则,如果一年后指数涨了,A类看涨份额获得固定收益9.125%,C类看空份额获得固定收益3%。反之,如果指数跌了,A类看涨份额获得固定收益3%,C类看空份额获得固定收益11.166%。某种程度上,它是个固定收益产品,只是很时髦地和沪深300指数涨跌挂钩了。实际上沪深300指数涨跌了多少,和它半毛钱关系都没有。当然了,如果低风险爱好者,坚信自己的判断能力,去搏一搏高收益(9.125%或者11.166%),恒泰的这个产品倒是一个不错选择。不过可惜,这个封闭产品马上就到期了,买不到。

第二只是广发金管家多空杠杆。这只产品以沪深300指数涨跌幅为基准,分成看涨份额A,看空份额B,母份额C。份额A的数量和份额B的数量始终保持1:1的比例,固定不变。AB份额完全是零和博弈,A份额净值涨了多少,那B份额净值就跌了多少。产品本身作为一只货币型基金运作,母份额C净值始终保持为1,只是AB对赌的基准与沪深300指数涨跌幅相关。另外,AB存在3倍固定杠杆,用以放大指数涨跌幅。即如果沪深300指数当日涨了1%,那看涨份额净值涨幅为3%,看跌份额净值跌幅为3%。产品每个月可以通过C份额申购赎回一次,由于AB份额1:1的比例限制,如果是在非开放日申购赎回,必须找到同样数量的对手盘,也就是100万份的申请,必须有100万份的赎回,才能全部申赎成功。

第三只是华泰多空如弈。这只产品与广发金管家有很多相同之处:1、都是分成看涨份额A、看空份额B、母份额C;2、以沪深300指数涨跌为收益分配基准;3、A类总资产的亏损总额,全部分配给B类,作为盈利资产(A类的盈利总额以B类的亏损总额为基础,反之,B类的盈利总额以A类的亏损总额为基础)。不同的是:1、AB份额配比不固定,完全由参与份额决定;2、每周可以申购赎回一次,流动性更强;3、没有固定杠杆,杠杆方式更复杂;A类的净值涨幅不等于B类净值的跌幅。听起来有点绕口,简单地来讲,每周开放申购赎回的时候,产品会照单全收,不会像广发金管家一样,AB比例保持为1:1。这样,会出现极端的情况,如果大家都看好下一周的指数,都去买了看涨份额,看空份额的人很少,会导致AB份额配比非常畸形。假如100万份是看多的,10万份是看空的。结果指数跌了,100万份如果总计亏了10万元,那这10万元就全部分配给了看空的10万份。对于看空份额来说,份额配比的杠杆就达到了10倍,这也是华泰看空份额一周从1块钱突突成4.899块的最重要原因。另外,广发金管家存在3倍的固定杠杆。但华泰多空如羿就有点妖怪了,设计得比较复杂。简单来说,如果沪深300指数周涨跌幅在±10%以内,杠杆系数为2。那总杠杆就是2×份额杠杆。如果周涨幅>10%,那杠杆系数=0.2/周涨幅,也就是杠杆系数在[0,2]区间徘徊。反之,如果周涨幅<-10%,杠杆系数也是在[0,2]区间徘徊。由此可见,华泰的杠杆系数最大值为2倍,但是乘以份额配比,就可能或放大到N倍。这个可以根据它历史的净值数据,计算一下每一周的份额配比。

另外,华泰证券这只产品有个很大的bug,华泰证券完全可以从中做点手脚。因为它是发行方,能看到多空份额的底牌,知道多空份额的配比,如果配比比较极端的话,就去买杠杆较高的份额。假如看涨看空份额比是10:1,那就可以去买看空份额,同时再用股指期货去做多,对冲掉现货的看空。但如果指数如愿跌下来的话,它就有10倍的份额杠杆进行获利了。

以上的几只产品都是券商发行的集合理财,起步的门槛都是10万元。某种程度上都可以实现做空沪深300指数获利,特别是后面两款,看空份额获利多少和沪深300指数跌幅高度相关。

5ye点评:本文内容涉及的算法比较复杂,建议有一定经验的投资者参考。如果是初学者,还是先熟悉正常交易过程比较合适。

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